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　　政策频出卫浴行业迎发展良机，公司零售、工程和家装渠道布局持续稳步推进，业绩修复可期

　　惠达卫浴股份有限公司是一家以满足消费者对高品质卫浴家居产品的需求为目标，通过卫浴产品的设计、研发、生产和销售，为消费者提供一站式卫浴产品综合解决方案的企业。公司产品主要包括卫生洁具和陶瓷砖，其中卫生洁具包括卫生陶瓷、五金洁具、浴缸浴房和浴室柜，陶瓷砖包括内墙砖和地砖。

　　随着行业整合加剧，聚焦头部装企、深耕家装渠道是大势所趋。报告期内，公司依托“惠达”在品牌、营销、研发、设计、制造、服务等方面的优势，从战略高度全面布局家装渠道，优先启动核心城市家装业务，以专业团队进行赋能帮扶，以灵活的合作模式、差异化的专属产品、健全的组织保障等为装企提供良好的合作环境。

　　是我国最早从事卫浴产品生产经营的企业之一，较早通过了ISO9001国际质量体系认证，参与起草并修订了多项卫浴行业的国家和行业标准。2017年，公司在上海证券交易所主板上市，成为首家在上交所主板上市的综合型卫浴企业。同年，公司被认定为第一批装配式建筑产业基地的企业之一，是卫浴行业首家获此殊荣的企业。

　　根据中华卫浴网数据，2021年我国卫浴市场规模达2046亿元，同比增长7.12%。企业数量方面，我国卫浴市场呈现产业升级趋势，价格带上移驱动行业稳步扩容，具体体现在：1）一二线城市中智能卫浴渗透率逐步提升，智能马桶、智能花洒、智能镜等产品受到消费者青睐；2）乡镇市场中坐便器加速迭代蹲便器；3）全卫定制趋势下，各卫浴品类的配套率提升，进而推动客单值提升。

　　2021年度全球卫生陶瓷集团排名，以截至2021年底的各大卫浴企业卫生陶瓷板块数据为准。乐家、科勒、TOTO、吉博力等国外品牌占据绝大部分位置，惠达卫浴作为唯一的中国卫浴品牌再次上榜，并顺利进入前十，排名高居总榜单第七位

　　据《中国智能坐便器行业发展白皮书》(2021)数据显示，2021年我国智能坐便器渗透率仅在4%左右，而日本、韩国、美国智能坐便器渗透率则分别高达90%、60%、60%，并且我国智能马桶的渗透主要集中在一线和新一线城市，在三四线城市和乡镇市场几乎处于空白。

　　根据中国建筑卫生陶瓷协会的数据，2021年智能坐便器消费量710万台，同比增长17%，预计2022年市场规模将超过200亿元。

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　　近日，水利部办公厅、国家发展改革委办公厅发布了“2022年度用水产品水效领跑者”名单。在这份汇聚国内外卫浴品牌和产品的名单中，惠达卫浴共有4款陶瓷坐便器和1款智能坐便器上榜，成为上榜企业中入选产品型号最多的卫浴品牌。

　　近期政策频出支持房地产持续加码，行业风险逐步缓释，预计随着保交楼竣工，将进一步催化家居整装发展，卫浴行业有望迎来新增长。

　　随着人民生活水平的提高，中国进入到全面的小康社会，人们追求更舒适的居住环境的要求进一步提升。对于卫浴瓷砖产品的要求也在不断地提高，要求产品不但结实耐用还要美观，配套式产品具有一致性的特点，近年来需求不断增加。随着消费升级对于产品要求越来越高，卫浴产品的配套率会持续上升。

　　政策方面，随着我国建筑工业化程度进一步提高，装配式建筑发展良好，作为工业化装配式住宅典型部品的整体卫浴迎来了政策层面的利好。《国务院办公厅关于大力发展装配式建筑的指导意见》和《国务院办公厅关于促进建筑业持续健康发展的意见》。为促进国内装配式建筑的全面发展，进一步明确阶段性工作目标：到 2020 年，全国装配式建筑占新建建筑比例达到 15%以上，随政策推动，装配式装修占比将不断提高，带动卫浴整装行业发展。

　　在零售渠道，公司持续深挖，择优开店，截至 2022 年 6 月 30 日，公司拥有境内专卖店总数为 2056 家，其中“惠达”品牌卫浴类产品 6.0 版本专卖店 1333 家。工程渠道公司 22 年上半年公司已与中交地产金融街、北京天润臵地集团、中天美好集团、中建智地、中建二局三公司、上海建工等知名地产达成新战略合作。在家装渠道，公司总部垂直合作赋能经销商家装业务开展，同时针对细分市场，加速渠道下沉，深入挖掘、抢占三四级市场份额，提高公司整体市场占有率。

　　第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

　　第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

　　第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

　　中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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