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　　2023年2月22日惠达卫浴（603385）发布公告称公司于2023年2月21日接受机构调研，诺安基金、华创证券、摩根华鑫基金、天风证券、中信证券、中信建投证券、西部证券、人保养老、泽铭投资、耀之基金参与。

　　答：随着疫情管控放开，终端消费市场需求复苏增长，将会对行业复苏产生一定的积极影响。近年来，受疫情的影响，疫情加快淘汰落后卫浴企业步伐，推动了卫浴企业的转型升级进程，卫浴企业不断在技术、产品、规模、渠道、服务、管理等各个方面进行完善升级，向高质量发展阶段迈进。同时，疫情使的国民的消费偏好和消费习惯呈现出新的变化，健康、智能、洁净的产品更加受到消费者的认可，智能卫浴产品将迎来良好的发展空间。

　　答：智能卫浴在卫浴行业内属于朝阳品类，近年来迎来高速发展，市场规模也在不断扩大。随着供应链体系的建立、完善，消费者对智能马桶的认可度持续提升，加之宏观指导政策的逐步出台，使得智能马桶产品为传统行业带来新的生机。

　　2018年，公司与麦格米特合作成立惠米科技，双方发挥各自的优势，在智能马桶领域深耕细作。一方面，深挖并解决用户痛点，使产品更加适配用户需求；另一方面，保持产品性价比，着力打造智能卫浴爆款产品，积极参与、引领智能卫浴品类发展。此外，公司将打通线上、线下的壁垒，将顾客从线上引流到线下，提升顾客的体验感，让顾客更直观的感受到公司产品的优势。

　　答：截止2022年6月30日，公司拥有境内专卖店总数为2056家，总面积39.93万平方米，其中“惠达”品牌卫浴类产品6.0版本专卖店1333家。目前公司主要合作的K卖场包括居然之家、红星美凯龙、月星、欧亚达等。

　　公司提出“千商万店”的目标，深入发掘现有市场潜力，积极开拓新兴市场，进一步提升公司营销网络的渗透力度和市场覆盖率。一是将部分存在店面质量差、位置偏、店面面积小等问题的专卖店进行升级改造；二是在薄弱地区和空白城市增加开拓力度；三是将渠道扁平化，并且做好价值链管控；四是通过打造爆款产品、提升服务水平等方式，增强客户体验。此外，公司是全品类研发、生产和销售公司，我们会通过促进套系产品、智能产品、定制产品的销量，提高终端门店坪效，拉动零售渠道业绩增长。同时公司为经销商从店面位置的选择到运营管理、服务等各个方面进行全方面的赋能，进一步拉动终端销售增长。

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　　答：精装房市场的空间会越来越大，公司也会积极拓展整装渠道，深耕工程项目，以“1+5”工程基地模式为依托，促进资源共享，提升工程应对效率。同时，公司将关注老旧小区改造等项目，不断提升工程渠道的业务水平。未来，公司在与房地产企业保持稳定与谨慎合作的同时，将进一步拓展央企、国企客户，开发优质工程商，扩大业务触角。

　　答：公司近几年一直在布局家装渠道，跟国内头部装企达成战略合作，例如业之峰、点石家装、名匠整装、金煌装等等。未来，公司在与现有装企开展深度合作的同时，仍会继续增加与新的装企形成战略合作。总部垂直合作，赋能经销商家装业务开展，通过各种形式融入了更多品类的产品，以差异化的专属产品、健全的组织保障、及时高效的交付落地服务为装企合作伙伴提供良好的合作环境，提高公司整体市场占有率。

　　答：惠达成立于1982年，是我国较早从事卫浴生产经营的企业之一，在卫生陶瓷品类方面具有显著的基础优势，经过40余年的发展，公司在行业内积攒了良好口碑，品牌影响力和产品认可度处于行业领先水平。与此同时，惠达不断与时俱进，在产品力的角度做出纵向延伸，秉承“为美好生活而设计”的产品理念，持续加强对卫生陶瓷、五金洁具、浴室家具等全品类智能化的研发投入力度，在推动产品多元化发展的同时，提高产品的用户价值感。此外，惠达渠道遍布全国各地，线上线下，工程、家装均在发力；售后也在建立各地区的配件仓储，组建专业的服务团队，快速解决售前、售中、售后服务，切实提升服务水平。公司也在不断加强内功，搭建高水平人才管理队伍，充分发挥自身优势，自上而下坚定落实经营战略，拉动业务端增长。

　　答：在经销模式下，公司选择优质经销商进行合作，与经销商签订经销合同，给予经销商在特定区域销售公司产品的权利，由公司直接向其供货，并允许经销商在特定区域使用公司统一的商标、品牌等，公司适时给予经销商人员培训、店面布局、样品展示、运营管理、服务体系搭建等方面的帮助。同时，经销商可根据自身情况在经销区域内开发二级经销商，以提高区域市场销售能力。公司目前的经销商根据渠道不同，分为零售经销商、家装经销商、工程经销等。

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　　在经销商考核方面，公司严格按照经销合同执行，明确经销商考核目标及达成路径，同时打通对二级经销商的控价，充分保障二级经销商的盈利空间。

　　答：公司坚持服务先行，秉承用户第一的理念。为做好售后服务，公司制定了严格的服务标准，并逐步建立了优质服务履约体系。公司选择优质的经销商在全国主要区域建立星级服务中心和特约服务中心，并在每个服务中心配备了资深服务人员，各服务中心人员严格按照公司输出的标准执行，同时推动传统经销商向品牌服务商转变，让企业的服务与经销商的服务真正满足客户需求，给予客户更好的体验。此外，公司也会与第三方的安装/维修服务团队合作，形成服务履约的竞争格局，逐步实现优胜略汰，持续提高公司服务水平。

　　问：当前地产行业的利好政策对公司有哪些影响？公司工程端占比以及客户结构是怎样的？

　　答：随着保交楼、金融支持房地产16条等政策的出台，地产行业有望复苏，这将对公司工程渠道业务产生一定的积极影响，同时公司也会做好应收账款的把控，降低风险。

　　2022年前三季度，公司工程渠道占比约为25%，近几年公司工程渠道占比基本保持稳定。目前，公司已与中交地产、金融街、北京天润置地集团、中天美好集团、中建智地等优质地产达成新战略合作，工程客户款质量良好，账期稳定。

　　答：公司将在产品设计研发方面深挖消费者痛点、解决行业难题，提升产品价值。同时，公司也会坚持实施内外销并举的营销策略，不断优化调整产品供应链，完善售后服务体系等一系列“组合拳”，充分发挥渠道优势、品牌优势、技术优势、服务优势、供应链优势等，获得更多消费者的认可，稳步提升市占率。

　　惠达卫浴2022三季报显示，公司主营收入26.33亿元，同比下降7.25%；归母净利润9492.69万元，同比下降58.1%；扣非净利润1.02亿元，同比下降45.1%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.07亿元，同比下降17.17%；单季度归母净利润2696.6万元，同比下降76.5%；单季度扣非净利润5173.14万元，同比下降45.4%；负债率32.67%，投资收益3454.19万元，财务费用-2470.27万元，毛利率24.58%。

　　该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，惠达卫浴（603385）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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