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　　随着卫浴产品由中国制造迈向中国智造，加之家居国货品牌的兴起，越来越多创投机构与产业资本均期盼能收获丰厚的资本运作回报。

　　数据显示，2009-2022年期间，中国卫浴行业累计发生31起股权融资事件，且2019年卫浴行业的股权融资单笔平均金额创下峰值，达到7600万元人民币。

　　如今，随着越来越多股权投资基金到期，这些创投机构与产业资本都希望投资企业能成功上市实现项目退出。

　　但是，当前卫浴企业的IPO征途相比以往更加“艰辛”，一方面随着越来越多年轻消费者追求极致的产品与服务体验，卫浴企业需在产品功能极致化与全卫空间解决方案规划等方面做出新的突破，另一方面面对产品同质化竞争，卫浴企业还需充分借助产品智能化构筑新的竞争壁垒，寻求更大的市场份额。

　　恒洁集团轮值首席执行官兼高级市场副总裁阮伟华接受本报记者采访时表示，随着国货替代潮涌，国内卫浴企业正在开启创新研发征途，力争在中高端市场赢得更大蛋糕，实现“量价齐升”，但是高端品牌的诞生，总是与顶级核心技术的成熟密不可分。

　　在她看来，智能马桶市场仍是一个高度同质化的市场，行业头部企业若要在激烈竞争胜出，就需更好地洞察用户需求与加大技术创新力度。

　　加大卫浴产品智能化的布局，正成为众多卫浴企业或产业资本寻求市场突围的新路径。

　　去年10月，箭牌家居在深交所上市并募资约11.5亿元，其中5.5亿元将用于智能家居相关项目。去年底，得尔美卫浴完成1760万元的新一轮融资，由金牌厨柜(603180.SH)等产业资本领投，募资用途也是加大智能洗涤、智能淋浴等领域的研发。

　　在多位投资人看来，智能化不但将成为卫浴企业摆脱同质化竞争寻求差异化发展的新路径，还是企业能否成功登陆资本市场实现项目退出的新突破口。

　　“尤其是在中国智造的赋能下，国内卫浴产业有望更好地实现国货替代效应，从而赢得更大市场份额，这是创投机构仍愿深入布局改造卫浴这个传统行业，期待它重获高增长空间的重要支撑。”一家考察多家新兴智能卫浴企业的国内创投机构投资总监告诉记者。

　　尽管卫浴一直被视为传统家居行业，但在产品智能化与国货品牌兴起的加持下，越来越多创投机构正期待它能焕发新的成长空间。

　　此前，智能五金卫浴企业大白卫浴完成了战略融资，由小米集团与顺为资本共同投资。不久后，得尔美卫浴完成由金牌厨柜领投的1760万元新一轮股权融资，后者占股比例约为8%。

　　这背后，是国内卫浴产业正悄然迎来新的增长期：《2023全卫空间品质生活白皮书》显示，2022年中国智能马桶销售额达到156.9亿元，2017—2022年年复合增长率达8.2%，快于整体卫浴行业的4.9%，预计2025年市场规模达到206.6亿元。

　　去年底，奥维云网发布的《2022中国智能坐便器消费趋势》发现，智能马桶在中国的市场普及率约为5%，但智能马桶的普及率日本能达到接近90%、韩国约60%。若对标海外市场，中国的智能马桶市场发展空间相当广阔。

　　阮伟华告诉记者，通过专业调研，洗护舒适度、产品洁净度、操控便捷性正成为消费者在选用智能马桶一体机时最关注三大问题，尤其在高度同质化的产品市场，“洗得更舒服”仍是最突出的需求卫浴，显得尤其迫切。此外，卫浴空间还有众多不足之处，包括设备设施问题、设计与户型问题，但这些问题既涉及洗漱台、马桶、新风系统等产品痛点，也涵盖空间分类不合理、硬装选材不细致、户型设计不合理等场景痛点。

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　　多位创投人士则表示，若要与欧美品牌同台竞技并获取更多中高端产品市场份额，技术优势将成为国货品牌的重要“护城河”。

　　据中国建筑卫生陶瓷协会发布的数据显示，2021年智能马桶一体机领域的国货品牌市占比达到73%，奥维云网数据显示恒洁等行业前三企业的市场占有率则超过33%。

　　浙商证券研究表明，相比其他家居品类，以坐便器等为代表的卫浴产品具有更强的标准化和规模化效应，且智能化单品渗透可以带来更高的技术准入壁垒，加之消费者对功能性和售后维修服务有要求，将令品牌集中效应更加明显半岛电子。

　　值得注意的是，围绕卫浴产品功能极致化与智能化，众多创投机构与产业资本也在积极整合各方资源塑造新的产品壁垒，比如得尔美卫浴在得到金牌厨卫战略投资后，将致力于结合后者产业资源，在智能洗涤、智能淋浴、工业自动化等维度开展深度合作，力争研发新的差异化产品。

　　为了助力卫浴企业成功登陆资本市场实现项目退出半岛电子，部分创投机构正在赋能卫浴企业打造全屋智能、全卫空间解决方案等综合能力。

　　“我们调研发现，以智能马桶技术突破为核心，为消费者提供更佳的整体卫浴空间体验，正成为智能卫浴市场竞争的下一个关键赛点。”前述考察多家新兴智能卫浴企业的国内创投机构投资总监告诉记者，目前他们寻找具有相关全屋智能研发能力的新兴卫浴企业进行投资。

　　在他看来，这不但能令卫浴企业进一步拓展产品维度，打造新的业绩增长曲线，而且能持续巩固企业的产品壁垒，令企业在后续融资或IPO方面更具优势。

　　阮伟华就此向记者直言，全屋智能、全卫空间解决方案概念的兴起，折射出消费者对于品质生活的追求，恒洁集团正与时俱进，以“全卫空间解决方案”提供者的定位。相应，恒洁持续加大技术研发，比如在R9智能马桶产品搭载恒流技术、单孔最多水型组合切换技术、OTA平台技术等100多项专利技术。

　　对家居行业而言，当下的主流需求已从单一的产品需求，向全卫整体性需求转变，即好产品也要完美融入空间。相应的解决方案将是产品、设计与服务的有机结合，即设计用整体性规划解决空间关系，服务用专业化解决时间关系。

　　上述国内创投机构投资总监向记者指出，为了赋能卫浴企业更好地提升全屋智能、全卫空间解决方案等综合能力，他们正计划联合行业头部卫浴企业，共同对具备上述研发能力的新兴卫浴企业进行收购或股权投资。

　　在他看来，若有行业头部卫浴企业的共同投资，创投机构的项目退出将更加多元化，除了通过产业资源与技术赋能助力投资企业独立上市，还能通过行业头部卫浴企业增持股权或收购实现项目退出。